本月，全球资本市场经历了史诗级的黑暗时光。

风起云涌的资本场内，所有人的心都悬在了嗓子眼。怀着巨大的恐惧，各国市场开始展开“排雷”、“抓鬼”行动，分析这次股灾的风险传递路径，沙盘推演可能爆发的经济危机（金融危机）的形态与影响。

正当大家还在埋头推演之际，美联储突然向市场上投了一个史无前例的大炸弹：

3月23日，美联储宣布开启无限量的量化宽松模式，不限量买入美债和MBS；开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。

同时，美联储将直接在二级市场中购买公司债以及交易型开放式指数基金（ETF）。

这意味着，继降息为零之后，美联储进行了一种堪称“顶级不要脸”的操作，就是：无限制QE!

这意味着，美联储可以无限制印钱。而因为世界货币都是和美元挂钩的，这就将导致所有的货币都进入贬值，全世界跟着买单。

当然，这么大的事美联储一个人说了也不算，只好投票，于是出现了有趣的一幕：

当地时间3月23日，对于美国共和党提出的第三轮紧急经济援助计划，进行了参议院的程序性投票。最终，投票结果为49票同意，46反对，未达到60票的程序性门槛，以11票之差而未能通过。

没通过。但如果你以为事情就这样过去了，那可就太天真了。

据最新消息，当地时间3月25日凌晨，美国白宫和国会参议院领导人达成一项突破性协议，涉及一项规模达2万亿美元的新冠病毒救助计划。

美联储大放水已成定局。

在经济危机越来越近的当口，美联储这波操作到底意味着什么？背后的美国在打什么主意？

这一切，都可以从美元身上找到答案。

01

世界货币之锚

1941年，第二次世界大战陷入胶着。为了尽快走出泥潭，日本铤而走险，悍然偷袭珍珠港，开启了一场致命的赌博。

遗憾的是，日本远远低估了对手的实力，输得毫无悬念。

日本偷袭珍珠港的举动彻底惹恼了美国，随后美国对日宣战，并完全投入二战，将其强大的国家机器转入了战时的轨道。工业引擎全面开动，像下饺子一样，美国造了30万架飞机、10万辆坦克、1500多艘军舰，其中航母就有150艘，彻底扭转战局。

日本也为自己的冲动付出了巨大的代价，两颗原子弹让日本彻底失去「一亿人玉碎」的信心，无条件投降。

这时候，美国趁热打铁，在二战还没结束的情况下，邀请44个国家首脑开了一个会议，语重心长说：

“咱们以后的国际贸易，要不都用美元来结算，我的金库有很多黄金，如果你们需要，可以用35美元换1盎司黄金。”

在座各位瞬间沉默。

英国先坐不住，很想反对，但伦敦已经被炸成稀巴烂，得依靠美国重建，所以没什么底气反驳。

其他国家更是没有底气，战争之后大家都元气大伤，而且美国当时的黄金储备量确实最多（在1950年，美国的黄金储备更是达到了全世界总量的73%），有美国的国家信用做担保，这句话也就显得掷地有声，铿锵有力。

能看出来，这是建立在特殊外交背景下的结论。毕竟黄金是全球都认可的贵金属，拿着黄金在全球范围内都可以进行交易，而美元和黄金挂钩，意味着美元想对标全球的货币，实行货币“统治”。

所以当中国想和日本做生意的时候，应该怎么结算？

用人民币结算？日本不认，怕你某天大放水贬值了，我这被动损失了，同样道理，用日元结算我们也不认，日本你作为战败国，本来经济就不咋地，放水刺激经济是常有的事。

那怎么办？用美元最安全。毕竟他们家富强、稳定，还承诺了兑换条件。

后来，因为用的人越来越多，美元的发行量早已超过了它所能兑换的黄金储备量，按理说，如果全部来挤兑，美国联邦政府是无力偿还的，但美国又不愿意牺牲他们好不容易建立起来的货币统治。

直到1971年，由于经济压力过大，美国政府主动终止了布雷顿森林体系，不再承诺等额兑换。但他们却发现国与国之间交易最多的，无非是能源输送，其中石油乃是工业血液，却又因地制宜，全球的开采量往往就集中在那么几个资源国家里面，这里似乎有文章可做。

最后美国和伊朗进行秘密交易，条件是石油必须要以美元计价。

于是石油和美元捆绑，继布雷顿森林体系之后，美元再次担负起世界货币的职责，后来大宗商品都陆续用美元来计价，主力期货合约也用美元计价，当中包括大豆、棉花、咖啡等。

慢慢地，美元就登上了全球货币之巅，并延续到了今天。

美元的这种特性，为美国带来了巨大的利益。毕竟美国可以比一般国家进口更多的东西，进口货物就更便宜，生活水平也更高。同时，依靠着美元全球货币的特性，美国政府可以不断举债，借新债还旧债，永远做着超乎现在自己能力的事情。

也正因如此，捍卫美元的地位就成了美国的重中之重。世界上只要出现有人倡导用非美元结算的交易，山姆大哥就会着急、心烦、难过，又是武装制裁又是经济制裁，一套组合拳下来，小国根本hold不住，唯有继续言听计从。

02

美元的全球收割之旅

随着美元的不断强势，当全世界都流通着美元的时候，美国开始有了自己的小心思。

美国和中东世界达成协议后，世界各国为了进口石油，只能生产商品换来大量美元，再拿美元去中东买石油。

中东国家通过卖石油，赚取大量美元，除了疯狂炫富，还将钱拿去投资，而投资的最好渠道就是美国银行、股市和债券。

而美国做的事很简单，用印钞机生产大量美元，然后在全世界采购商品，让别人服务自己。

这就是石油美元环流，美国经济迎来再度腾飞。

不仅石油，尝到甜头的美国，还将美元挂钩到许多大宗商品上，形成一个个环流：钢铁美元、煤炭美元、有色金属美元……

这些回流到美国的热钱，又被华尔街输出到海外，开启了全球收割之旅。

最早的镰刀降临在拉美。一开始，拉美国家受到「新自由主义经济学」的影响，向美国借了大量外债发展经济，开放国内市场，允许外国资本和商品自由进来。

物美价廉的外国商品，很快击溃了拉美本土企业，集体倒闭。

外国资本也不会将钱投到拉美的基建中，因为赚钱太慢，而且不利于控制韭菜。

所以这些热钱大量流进了房地产和股市，催高金融泡沫。

既然房价和股市飙升，本地人自然无心搞实业，都将钱投进股市中，坐等升值。

一切都那么美好，直到1979年，美联储加息。

大量资金从拉美地区流出，又回到了美国银行，只剩下被薅了好几层的羊，在高位接盘。

这背后的经济逻辑是：

美联储一加息，导致美国银行的（存借）利率上调，即存钱和借钱的利息都上升。

如此一来，那些从美国银行借钱投资的人，只能立刻还钱，否则拖得越晚，利息越高，亏得越多；而没有借钱的人，也会想办法将钱存进美国银行，享受高利息。

再来看拉美地区，原本欣欣向荣的「繁华经济」，在资本逃离后瞬间枯萎，房地产变得一文不值，股价像坐过山车一样刺激。

而且由于长期忽略工业建设，拉美国家的失业率大幅飙升，局势动荡，犯罪频发，逐渐走向破败。

到了1986年底，拉美国家的债务总额达到1万亿美元。

欧美国家借着救火的名义，将那些破产企业、房地产、股票和矿业资源迅速抄底。

这些国家的危机，导火索是因为美联储加息，根本原因还是自身经济脆弱，又或者说，美国就不想这帮小弟发展起来，这样才能慢慢薅下去。

正是通过这种金融殖民，美联储剿灭了一个又一个新兴国家。

日本也是这样被美国搞垮的，上世纪中后期，日本经济腾飞，大有赶超美国的势头，美国立即采取行动。

1985年9月，美日德法英在纽约广场酒店签订《广场协议》，核心内容是：让日德英法的货币升值。

表面上，美国让日元升值，那样日本货卖得贵，就没有了出口竞争优势。而日本政府也判断，即使日元升值，也不会动摇日本经济，反而增强了海外投资能力。

但实际上，美国的真正意图是狙击日本金融，彻底搞垮日本经济，然后再低价收购……拉美国家就是日本的前车之鉴。

再往后，1998年的亚洲金融危机，2008年的次贷危机，都是美国收割全世界的“绝佳时机”。

美国的金融收割机所到之处，遍地疮痍，惨不忍睹。

唯一的例外，是中国香港。

原因是，有一个大boss在为香港撑腰。索罗斯们背后资金再多，也比不过boss庞大的美元储备，最终黯然离去。

03

历史恐将重演

如今，世界经济再次敲响了危机的钟声。

新冠疫情全球爆发以来，美股连续数次熔断，美联储更是推出诸如利率降至为零、向市场注入近万亿流动性等“暴力”救市政策。很多人惊诧于美联储一次性打光了所有子弹，其实，这就是美联储的风格。

当然，这里也涉及到一个经济学上的问题，那就是美元的特质。

相比于世界其他货币而言，美元的独特属性有两点：

分母的定价权，美元支持美元。

正是这两种特性在支撑着美元的霸权地位。

所谓分母定价权，就是指什么产品及货币最后都是以美元定价。石油、天然气，黄金都是；大部分的信用证、大部分的银行存款等都是以美金为主。所以世界越乱，大家越将货币转向美元，对美元需求也将增加，所以美元指数会不断上升。

所谓美元支持美元，是指全世界其他货币必须用外汇储备支持本地货币，本国货币只是直接与美元挂钩（如港币），或间接通过一篮子货币与美元挂钩（如人民币及其他货币）。只有美元是自己支持自己，因为美元同时是美国本土货币及国际货币。

美元在70年代已经与黄金脱离关系，正式离开金本位制，其实就是全球美元本位制。再加上冷战期间，苏联货币不能自由对换，亦不能将美元放在美国本土，所以产生了一个欧洲美元市场，亚洲发展后更有亚洲美元市场。

1997年亚洲金融危机就是大量企业借美元短债去融资长期投资。当货币贬值时，债务就倍增再触发持续的贬值。1997年7月2号，以泰铢贬值为标志，印尼盾、马来西亚货币大幅贬值。

97阴影依旧在人们脑海中盘旋，所以危机一来，人们习惯性选择美元来进行避险。

那么，顺着这个逻辑，回到开头提到的问题，美联储无限放水的意义何在？

我们认为主要有以下三点。

第一，便于美国资本对外国资产的廉价抄底。如上所述，数次金融危机表明，每当危机来临，都会伴随着全球优质资产的暴跌，对背靠美元的美国资本大鳄来说，这就是一次绝佳的抄底机会。

第二，提升美国的美元储备，维持相对优势。正因为美元有着“分母定价权”和”自我支持”的特质，所以当全球货币都在下跌的时候，美元要想方设法保持一个相对优势。也就是说，大家都在跌，但美元要比他国货币跌的少。要达成这一点，美联储放水就是一个很好的办法。

第三，短期来看，美元购买力上涨，利好美国进口贸易。在全球资产缩水的恐慌刺激下，美元成为了“终极避险资产”。正如Dots投资者社区CEO郑迪所说，“现在是不顾一切拿美元模式，因为全世界都缺美元。”在这样的情形下，美元的购买力将会上涨，美国可以继续在全球采购优质资产。

背靠强势的美元，美联储已经成为实质意义上的“世界央行”。

稍微观察一下，你就会发现，美联储的加息、减息很有规律。

需要收割全世界财富时，减息；收割得差不多了，加息。

这一套组合拳，美国玩了三十年。

唯一的问题是，这样的收割游戏，还能玩多久呢？